$BLK ( ▼ 7.17% ) —— $BBVA ( ▼ 0.98% ) —— $NDX ( ▼ 1.59% ) —— $SPX ( ▼ 1.33% )

Telefónica presume de haber reducido un 17,5% el ERE en Movistar, pero esto no cambia el diagnóstico estructural: la compañía está podando donde puede para que el negocio deje de sangrar, y la reducción es más un gesto cosmético que una solución; la teleco se mueve hacia un modelo donde cada trabajador que sale es sustituido por una automatización, y cada automatización es un parche que no resuelve que España sigue siendo un mercado hipercompetitivo donde las tres grandes se matan por el mismo cliente; para el inversor, esto es un alivio táctico a corto, pero no marca ningún giro estratégico —solo significa que Telefónica está intentando frenar daños reputacionales, mantener margen y ganar tiempo mientras decide qué quiere ser en una década donde el negocio tradicional está condenado.

El Ibex 35 sigue subiendo apoyado en bancos e IA, y los titulares repiten que “hay gasolina para más”, pero la realidad es bastante menos épica: los beneficios proyectados para 2026 suben un 5%, una cifra buena pero insuficiente para justificar un rally tan optimista; la subida viene más por humor de mercado que por fundamentos, y basta un susto político o un dato de inflación rebelde para que medio índice devuelva lo ganado; el inversor español vuelve al clásico patrón de celebrar demasiado pronto, mientras la economía real no ha cambiado lo suficiente como para sostener el entusiasmo —es un mercado que se está convenciendo a sí mismo de que todo va bien, aunque los datos no lo confirmen todavía.

El Gobierno retrasa Verifactu hasta 2027, dando aire a autónomos y pymes, pero enviando el mensaje más preocupante posible: la modernización fiscal española sigue atrapada entre un diseño chapucero y una incapacidad total para ejecutar a tiempo; el efecto práctico es ambiguo: las empresas ganan un año para adaptarse, pero las tecnológicas pierden ingresos proyectados, los despachos contables deberán rehacer calendarios y Hacienda renuncia a una herramienta que, bien implementada, habría reducido fraude y mejorado control; el retraso demuestra que España quiere digitalización, pero no está preparada para hacerla bien, y el ecosistema entero queda en pausa —lo peor que puede pasar cuando la administración promete eficiencia.

España decide renunciar al 75% de los créditos del fondo europeo, que son básicamente financiación barata en un continente en ralentización, y lo vende como prudencia fiscal; la realidad es menos heroica: renunciar a esa palanca implica menos inversión estratégica, menos capacidad de competir con países que sí están absorbiendo capital europeo, y una apuesta que solo funciona si la economía española crece sola —algo que rara vez ocurre; esta decisión deja a España fuera de la carrera en un momento donde Alemania se redefine, Francia se rearma económicamente y el Este está captando industria a velocidad récord; renunciar al dinero porque “endeudarse asusta” es una estrategia que suena responsable, pero tiene un coste: menos industria, menos capacidad de modernización y menos músculo para la próxima crisis.

Amazon lanza su propio chip de IA y manda un mensaje clarísimo: el dominio de Nvidia es rentable pero insostenible, y los hyperscalers no van a seguir pagando la factura sin pelear; este chip no es solo una innovación, es una declaración de guerra industrial donde cada gigante quiere controlar toda su cadena tecnológica, desde los centros de datos hasta el silicio; para el sector, esto es presión a márgenes, más competencia, más verticalización y un escenario donde las empresas medianas que dependían del hardware de terceros se quedan atrás; el inversor debería leer esto como un aviso: la batalla que viene no va de software, va de quién controla la máquina que lo ejecuta.

OpenAI declara “código rojo” y reestructura toda la empresa ante la amenaza de Alphabet, un movimiento que deja claro que la guerra por el liderazgo en IA ha entrado en fase militar; esto significa foco absoluto en producto, reasignación forzosa de equipos, aceleración de lanzamientos y un mensaje interno de que cualquier división que no sume será absorbida o enterrada; es la confirmación de que la competencia ya no es un juego creativo sino un sprint brutal donde solo las compañías con miles de millones pueden seguir el ritmo; la IA deja de ser un sector emergente y se convierte en una industria donde se sobrevive por músculo financiero, velocidad y agresividad estratégica.

Pekín ha decidido que la diplomacia ya no se juega solo en embajadas sino también en escenarios, y ha paralizado conciertos de artistas japoneses para que Tokio entienda que la música puede ser un arma geopolítica tan útil como un embargo comercial; la movida no va de “cultura”, va de control narrativo y de demostrar que China puede castigar industrias enteras con un chasquido, y si alguien cree que esto se queda en artistas es porque no ha entendido nada: lo siguiente son restricciones a empresas creativas, plataformas de streaming, permisos regulados y proveedores clave, y cualquier multinacional que opere en Asia debería apuntarse que esta es la nueva normalidad —si entras en territorio chino, aceptas que pueden convertir tu negocio en una ficha más de su tablero diplomático, y cuando China decide que un país le molesta, deja de sonar la música y empiezan a sonar las cadenas de suministro rompiéndose.

Detenida Mogherini, por fraude dentro del Servicio Exterior de la UE en un momento en el que Bruselas intenta aparentar fiabilidad fiscal es el equivalente institucional a tropezarse en la alfombra justo cuando entra la visita; este escándalo llega cuando la UE ya va con retrasos, plazos incompletos y una burocracia que crece como moho, así que ahora vienen auditorías extra, revisiones forzadas, comités “urgentes” que tardarán meses y una parálisis temporal donde cientos de proyectos financiados por Europa quedarán pendientes de firma, retrasando inversiones y encareciendo presupuestos; para las empresas que dependen de licitaciones europeas, esto no es un problema moral sino financiero: los pagos irán más lentos, las adjudicaciones se revisarán y Bruselas tendrá que sobrerregular para demostrar que “todo está bajo control”, lo que en lenguaje europeo significa que todo irá aún más lento.

Putin ha ordenado a sus tropas conquistar más territorio antes de reunirse con el enviado especial de Trump, en una jugada clásica de “negociar desde la fuerza” que vuelve a poner la seguridad energética europea en modo alerta; Moscú quiere llegar a la mesa con algo que enseñar, y eso implica presionar a Ucrania justo antes del cara a cara, en un momento en el que Europa está distraída, EE. UU. está dividido y Kiev está financieramente exhausta; el impacto económico es evidente: riesgo en el gas, volatilidad para agricultura, presión sobre divisas del Este y un repunte en defensa que vuelve a demostrar que este conflicto sigue siendo el mayor factor macro de la región; quien crea que la guerra está “estancada” no está mirando los incentivos: Putin quiere territorio, Trump quiere influencia, Zelenski quiere supervivencia, y Europa quiere que esto desaparezca solo —ninguno lo va a conseguir, aparte va y dice que está preparado para una guerra total contra Europa, no es mal momento para irse a Suiza, diría yo.